ETF de Ethereum: los mayores riesgos

Dentro del Formulario S-1 actualizado enviado ayer por 21Shares + ARK – del que hablamos aquí – hay una cantidad importante de material que merece ser explorado en profundidad. Custodios, cómo funciona el ETF y también la larga lista de riesgos que el ETF ha tenido que citar por ley para advertir a cualquiera que potencialmente invierta en estos productos.

Entre ellas, aunque todavía no ha aparecido en las redes sociales, la historia sobre la naturaleza de Etereum como un activo. ¿Es un valor -y por lo tanto un contrato de inversión que está sujeto a las reglas de la SEC- o es una mercancía y por lo tanto está sujeta a un régimen de mayor libertad y que lo protege de las acciones de Gary Gensler?

Analicemos juntos lo escrito para evaluar la validez real de estos argumentos y también para entender qué podría pasar en ambos casos. Y hagámoslo antes de que nos persigan algunos comodines. como y las opiniones en las redes sociales transforman una situación no preocuparme en un cebo de clics que juega con el pánico de los menos experimentados.

Pregunta de seguridad: qué nos dice el ETF Ethereum Spot en la versión 21Shares+ARK

La pregunta es directa y se refiere a la naturaleza de Etereum en relación con las leyes que rigen los mercados financieros en los Estados Unidos. Dado que la ley exige la enumeración de todos los riesgos que incorpora un producto financiero, 21Shares y ARK tuvieron que insertar un párrafo dedicado a la emisión de emisiones. (Si algo no te queda claro, ven y discútelo en nuestro canal de telegramas).

¿Es Ethereum una mercancía? ¿Es Ethereum un valor? Empecemos por lo que está escrito dentro del documento presentado ante la SEC.

Las leyes actuales y futuras, las regulaciones de la SEC y la CFTC y otros desarrollos a este respecto podrían afectar la forma en que [gli asset sottostanti, Ethereum, NDR] se pueden intercambiar o clasificar. En particular, aunque Ethereum actualmente se considera una materia prima cuando se comercializa en el mercado al contado, Ether podría clasificarse como interés de los productos básicos bajo la CEA por la CFTC, haciendo que todas las transacciones estén sujetas a la jurisdicción de la CFTC.

Y en cuanto a la SEC:

Alternativamente, en el futuro la SEC podría clasificar a Ether como un "valor" de acuerdo con las leyes federales. En caso de que se produzcan tales acontecimientos, los registros y el cumplimiento requeridos pueden generar costos adicionales y extraordinarios para el Fideicomiso.

Y quizás la parte más preocupante para los menos experimentados:

En particular, es posible que el Trust tenga que liquidar rápidamente sus posiciones a precios potencialmente desfavorables.

El fraseología es el de documentos de este tipo y hay que parafrasearlo: a pesar de Ahora Etereum Ya sea que se considere una materia prima, la ETF ciertamente no puede ofrecer garantías sobre la evolución futura de la situación.

Y posteriormente, sin embargo, se precisa que con los datos, expresiones públicas y declaraciones de los ejecutivos de la SEC conviene dormir tranquilo:

La SEC no ha reclamado autoridad regulatoria sobre Ether, su propiedad y negociación y no ha expresado ninguna opinión sobre si Ether debería considerarse un valor. De hecho, los miembros del personal de la SEC han expresado opiniones que coinciden en que Ether no es un valor.

Las otras cuestiones presentes en la ETF

Hay varios otros problemas menores. El custodio también lo será en este caso. Coinbasecomo ocurre con la mayor parte de los ETF de Bitcoin.

El intermediario para el flujo de dinero será BNY Mellon, una gran institución bancaria que ya participa activamente en este tipo de operaciones con respecto al ETF de Bitcoin.

Otra nota: los AP aún no se han añadido: en el caso del ETF de Bitcoin, los mismos gestores son Jane Street, Virtu y Macquarie Capital. Sin embargo, la ausencia de estos detalles sugiere que habrá otras actualizaciones de los formularios S-1 antes de cualquier aprobación.