Breakingviews - La salida a bolsa de la unidad Geely pondrá a prueba el límite de velocidad geopolítica

Un Zeekr X se exhibe en la feria Auto Shanghai, en Shanghai, China, el 18 de abril de 2023. REUTERS/Aly Song Adquiere derechos de licencia

HONG KONG, 21 nov (Mundo Informático Breakingviews) - El fabricante chino de vehículos eléctricos Zeekr está cobrando por una oferta pública inicial en Estados Unidos que pondrá a prueba los límites de velocidad geopolíticos. La empresa, propiedad de Geely Automobile (0175.HK), está aumentando sus ventas en su país. Pero los planes para recaudar unos 500 millones de dólares, según IFR, saliendo a bolsa en Nueva York y expandiéndose en el extranjero son difíciles de gestionar sin un deshielo en las tensiones entre Beijing, Washington y Bruselas.

El negocio parece preparado para acelerarse en China. Aunque Zeekr aún no ha obtenido ganancias netas, los ingresos se duplicaron con creces hasta los 21.000 millones de yuanes (2.900 millones de dólares) en los seis meses hasta finales de junio. También está diversificado. Sólo 13.000 millones de yuanes de la línea superior provinieron de sus automóviles de lujo, que compiten con empresas como Tesla (TSLA.O) y Nio (9866.HK); más de un tercio provino de las baterías y otros componentes de su unidad Viridi. Las ventas de servicios de investigación y desarrollo constituyeron el resto.

Conducir en el extranjero promete ser un viaje más difícil. Aunque el presidente de China, Xi Jinping, se reunió con su homólogo estadounidense, Joe Biden, la semana pasada, aún no se ha materializado un deshielo dramático en la gélida relación entre los dos países. Eso significa que las esperanzas de Zeekr de desarrollar una empresa de robo-taxi en Estados Unidos, un negocio complicado en el mejor de los casos y que requiere grandes cantidades de datos potencialmente confidenciales, podrían ser optimistas. Mientras tanto, en China, Zeekr será clasificado como un fabricante de automóviles con inversores extranjeros, por lo que tendrá que depender de socios autorizados para recopilar, almacenar y procesar datos de los vehículos. Expandirse a Europa también podría resultar un trabajo duro, ya que la Unión Europea inicia una investigación sobre los fabricantes de automóviles chinos.

Al menos Zeekr se beneficia de tener una matriz poderosa, Geely Automobile, que forma parte del grupo automovilístico privado más grande de China, Zhejiang Geely. El prospecto establece que las “partes relacionadas del Grupo” fueron responsables de casi la mitad de las cuentas por cobrar y los montos adeudados el año pasado, y también son proveedores importantes, que entregaron más del 50% de las compras de Zeekr en 2022. Sin embargo, ese es un riesgo potencial. también, si los lazos alguna vez se rompen o se tensan.

Los inversores parecen cautelosos. Los fabricantes chinos de vehículos eléctricos Xpeng (9868.HK), Leapmotor (9863.HK) y BYD (002594.SZ), (1211.HK) son comparaciones apropiadas, ya que venden automóviles de marca propia y ofrecen servicios y productos a otros fabricantes de automóviles. En promedio, su patrimonio equivale a alrededor de 3 veces las ventas del año pasado; Si aplicamos ese múltiplo a Zeekr, valdría más de 13.000 millones de dólares. Pero Geely Automobile, que mantendrá el control del negocio después de la IPO, tiene una capitalización de mercado de sólo 12.300 millones de dólares. Eso sugiere que el acuerdo de Zeekr ya está poniendo a prueba sus límites.

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(El autor es columnista de Mundo Informático Breakingviews. Las opiniones expresadas son propias).

NOTICIAS DE CONTEXTO

El fabricante chino de automóviles eléctricos Zeekr Intelligent hizo pública el 9 de noviembre su solicitud de cotización en la bolsa de valores de Nueva York. La empresa, propiedad del fabricante de automóviles chino Geely Automobile, espera utilizar los fondos recaudados para ampliar su línea de productos.

La compañía informó una pérdida neta de 3.900 millones de yuanes (534 millones de dólares) durante los seis meses hasta finales de junio de 2023, en comparación con una pérdida de 3.100 millones de yuanes un año antes. Los ingresos crecieron un 136% hasta los 21.000 millones de yuanes, de los cuales 13.200 millones de yuanes provinieron de la venta de vehículos. Las ventas de servicios de investigación, baterías y otros componentes constituyeron el resto de la línea superior.

Es probable que el acuerdo recaude menos de 500 millones de dólares, informó IFR el 10 de noviembre, citando dos fuentes.

Las acciones de Geely Auto que cotizan en Hong Kong cayeron un 2,9% el 10 de noviembre.

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