Breakingviews - La economía de guerra rusa se está sobrecalentando en un polvorín

LONDRES, 25 oct (Mundo Informático Breakingviews) - Puede que su guerra contra Ucrania no se esté desarrollando según lo planeado, pero el presidente Vladimir Putin todavía puede afirmar que la economía rusa está funcionando, como él dice, “mejor de lo esperado”. Este tipo de eufemismo es inusual para el líder del Kremlin: con un mercado laboral ajustado y una inflación que no muestra signos de disminuir, la economía rusa de hecho se está sobrecalentando.

Sin embargo, si se mira más allá de la superficie, queda claro no sólo que el auge actual es temporal, sino también que es el preludio de un futuro económico doloroso. Putin ha llevado la economía a un modo de financiación total de la guerra. Esto implica que está planeando un largo conflicto en Ucrania, que Rusia invadió en febrero de 2022.

El PIB de Rusia crecerá un 2,2% este año, según la predicción más reciente del Fondo Monetario Internacional. Eso es tres veces más rápido que el crecimiento esperado de la zona del euro este año. En febrero, la previsión del FMI de que Rusia crecería un 0,7% en 2023 fue considerada ampliamente optimista. La principal razón del sorprendente auge es la bonanza del gasto desatada por el gobierno, que ha roto con una larga tradición de restricción fiscal para financiar su guerra en Ucrania.

El presupuesto de defensa ha aumentado hasta un equivalente del 3,9% del PIB este año desde el 2,7% en 2021, el año anterior a la invasión de Ucrania. Aumentará más del 70% en 2024, alcanzando aproximadamente el 6% del PIB, según los planes oficiales. Y estas son cifras conservadoras, porque otros tipos de gasto de guerra –como las nuevas construcciones en los territorios ocupados– están ocultos en otras secciones del presupuesto.

El esfuerzo bélico está concentrando recursos públicos en un sector militar-industrial plagado de corrupción, ineficiencia y ajeno al concepto de lucro.

Las prioridades militares también están pesando sobre el resto de la industria al movilizar recursos humanos, lo que contribuye a un mercado laboral ajustado. La tasa de desempleo cayó a un mínimo histórico del 3% en agosto; nunca había estado por debajo del 4,4% antes de la guerra. Más de 300.000 hombres rusos han sido movilizados para la guerra. Los empleadores se quejan de la escasez de personal, que se está agudizando incluso en industrias como la textil, con pocas conexiones con la maquinaria de guerra.

El buen desempeño de la economía rusa también se ve favorecido por su adaptación gradual a las sanciones occidentales. Moscú ha encontrado lagunas jurídicas y nuevas rutas comerciales para importar componentes prohibidos que Europa exporta primero a otros países: desde piezas de aviación a través de Lituania hasta microchips a través de Kazajstán. Mientras tanto, el aumento de los precios del petróleo, de casi un 60% desde sus mínimos de marzo, está proporcionando un alivio económico bienvenido y unos ingresos muy necesarios para el gobierno. Putin dice ahora que el déficit presupuestario será sólo del 1% del PIB este año, la mitad de las estimaciones anteriores del gobierno, gracias a los impuestos al petróleo y al gas.

Las buenas noticias, sin embargo, se limitan al corto plazo. A medio plazo, la economía se ve amenazada por una serie de “bombas de tiempo”, para utilizar las palabras de la economista rusa Alexandra Prokopenko.

El primero es el éxodo de talento. La escasez del mercado laboral también se debe a la emigración de trabajadores cualificados tras la invasión de Ucrania. Según una estimación de Re: Russia, una publicación independiente, entre 800.000 y 900.000 rusos han abandonado el país desde febrero de 2022. Entre ellos se incluyen muchos trabajadores altamente cualificados, especialmente en la industria tecnológica, y empleados de empresas u organizaciones con sede en el extranjero. Eso, con el tiempo, afectará el potencial de crecimiento de la economía.

La segunda amenaza es el debilitado rublo. La moneda rusa ha bajado un 30% desde su máximo de enero. Su caída se ha acelerado desde el motín de junio del ex aliado de Putin, Yevgeny Prigozhin, y sus mercenarios Wagner. El Banco de Rusia no ha podido detener la caída incluso después de elevar su tasa clave del 7,5% al ​​13% este año.

El banco central está utilizando la política monetaria para contrarrestar la política fiscal expansiva del gobierno, pero la inflación ahora alcanza un 6% anual y podría alcanzar el 7% en los próximos meses. El Banco de Rusia se ha resistido a los controles generalizados de capital. Eso no impidió que el gobierno decidiera el 13 de octubre que 43 grandes exportadores se verían obligados a depositar el 80% de sus ingresos en divisas en bancos rusos y convertir el 90% de esa cantidad en rublos, dos medidas desesperadas diseñadas para impulsar la moneda. en medio de una menguante demanda del rublo.

A medida que las sanciones y otras barreras separan al país del resto del mundo, Moscú está fortaleciendo su control sobre la economía. En primer lugar, confiscando los activos de empresas extranjeras que abandonan Rusia, como el grupo alimentario francés Danone (DANO.PA) o el gigante danés de bebidas Carlsberg (CARLb.CO), y asegurándose de que caigan en manos amigas. Luego, elaborando una lista de una serie de empresas rusas alguna vez privatizadas que Putin quiere recuperar para el Estado. En un país donde la corrupción ya está muy extendida, esto plantea el espectro de ineficiencias masivas en los sectores industrial y bancario.

Las perspectivas de Rusia cuando el gasto militar comience a reducirse son nefastas. La elusión parcial de las sanciones no compensa la pérdida de transferencias de tecnología desde Europa o Estados Unidos. La reducción de la inversión pública en escuelas y educación, debido a la prioridad otorgada al ejército, aumentará la pérdida de productividad en el mediano y largo plazo. Y en un país donde la esperanza de vida al nacer ya es inferior a 70 años –en comparación con más de 80 años en Europa, 78 años en China y 76 años en Estados Unidos– la reducción de la inversión en el sistema de salud agravará la terrible demografía del país.

Peor aún, Rusia emergerá del momento actual como un vasallo financiero de su gran vecino. El auge económico se produce al precio de una creciente dependencia financiera de China. El comercio entre los dos países se ha disparado a medida que Beijing ha comprado gran parte del petróleo que Rusia ya no puede vender a Europa. Y el yuan ha reemplazado al dólar como moneda preferida de Moscú.

Rusia está mostrando todos los problemas de una economía “emergente” con la tasa de crecimiento de una industrial madura. Y se ve obligado a depender de una moneda que no es totalmente convertible, administrada por otro gobierno para satisfacer sus propios intereses. Éstas pueden resultar, con el tiempo, la bomba de tiempo económica y estratégica más potente.

La economía ya está mostrando tensiones y el FMI espera que el crecimiento del PIB se reduzca a la mitad hasta el 1,1% el próximo año. Putin puede verse tentado a redoblar sus esfuerzos y seguir gastando, especialmente porque buscará la reelección en 2024. Aunque hay pocas dudas sobre el resultado, un mayor gasto en pensiones y servicios sociales aún ayudaría a reforzar su posición. Sin embargo, obligar a la economía a funcionar al ritmo actual exacerbará sus problemas actuales y sólo retrasará la gran crisis que desencadenarán.

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NOTICIAS DE CONTEXTO

La economía rusa crecerá un 2,2% en 2023, dijo el Fondo Monetario Internacional en su informe Perspectivas de la economía mundial de octubre.

El rublo se cotizaba a 93 por dólar el 24 de octubre, un 30% menos que su máximo de enero.

El banco central ruso dijo el 13 de octubre que la inflación se había acelerado a una tasa anual del 6% en septiembre y predijo que alcanzaría el extremo superior de su pronóstico del 6%-7% para todo 2023.

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