Breakingviews - El pacto fiscal de la UE ignora al elefante verde en la sala

La gente pasa por una exposición de esculturas de elefantes de tamaño natural, parte de la campaña CoExistence organizada por Elephant Family Trust, en Green Park en Londres, Gran Bretaña, el 14 de junio de 2021. REUTERS/Henry Nicholls Adquiere derechos de licencia

MILÁN, 21 nov (Mundo Informático Breakingviews) - El problemático pacto fiscal de la Unión Europea, alguna vez calificado de "estúpido" por el ex presidente de la Comisión Europea, Romano Prodi, ha llegado a su fecha de caducidad. Los países lo han ignorado alegremente durante años. Y ahora el bloque de 27 naciones quiere reformarlo. La renovación propuesta es un paso adelante. Pero como el desafío climático amenazará las finanzas públicas, el debate debe pasar rápidamente a más fondos conjuntos de la UE.

Hace tiempo que se necesita una reforma del Pacto de Estabilidad y Crecimiento, establecido en 1997. Nacido del Tratado de Maastricht de 1992 que allanó el camino para el euro, el marco apunta a limitar los déficits nacionales al 3% del PIB de un país y la deuda pública al 60% del PIB. Sin embargo, las reglas fiscales han sido pisoteadas repetidamente, incluso en países supuestamente ahorrativos como Alemania, sin muchas consecuencias: una crítica al débil mecanismo de aplicación. La deuda media de la UE ha estado constantemente por encima del objetivo del 60%. En la actualidad, representa el 83% del PIB y supera el 100% en seis de los 19 miembros de la zona del euro.

El marco se volvió inútil una vez que la pandemia de Covid-19 obligó a las naciones a gastar mucho para apoyar sus tambaleantes economías y está congelado hasta finales de 2023.

NUEVO CURSO

La propuesta de renovación del pacto fiscal, ahora en discusión, es una mejora. Mantendría intactos los objetivos originales de déficit y deuda, para evitar un cambio de tratado laborioso. Pero centra el análisis presupuestario en el gasto neto. Eso se define como el gasto público menos los pagos de intereses de la deuda y las medidas consideradas extraordinarias, como mayores prestaciones por desempleo en una recesión. Depender de un único indicador promete más transparencia y coherencia. Sin embargo, eliminar de los cálculos los costos de los intereses de la deuda podría dar una ventaja injusta a prestatarios voraces como Italia y Grecia y, al mismo tiempo, ocultar el tamaño real de sus problemas fiscales.

La otra característica principal del nuevo pacto propuesto es que los estados que incumplan sus objetivos tendrán al menos cuatro años, y hasta siete años, para mejorar su postura fiscal. La razón es que las reformas que impulsen el crecimiento pueden requerir inversiones iniciales que incrementen el tamaño de la deuda de un país en el corto plazo. La Comisión Europea, el ejecutivo de la UE, acordaría objetivos durante discusiones bilaterales que consideren las características económicas específicas y los ciclos económicos de cada nación. Se trata de un bienvenido cambio con respecto al actual enfoque único para todos. Para garantizar el cumplimiento, se acortará el período de ajuste fiscal de los países que no cumplan con las reformas y los compromisos de inversión. La Comisión también nombraría y avergonzaría a los países que no cumplan en los cuadros de mando públicos. Esto puede ser más eficaz que amenazar con multas que nunca se materializaron.

No todo el mundo está contento. El Ministro de Finanzas alemán, Christian Lindner, quiere tener objetivos claros de reducción de deudas y déficits. La primera ministra italiana, Giorgia Meloni, quisiera excluir gastos como el de defensa. Y varios estados miembros están nerviosos por darle a la Comisión demasiada influencia sobre los presupuestos, dijeron funcionarios de la UE a Breakingviews. Sin embargo, el ministro de Finanzas francés, Bruno Le Maire, dijo el 9 de noviembre que era optimista acerca de alcanzar un acuerdo con Alemania en unas semanas, antes de un acuerdo paneuropeo para fin de año.

UN NUEVO MUNDO VALIENTE DE LA DEUDA

A pesar de todo el celo reformista de Bruselas, las futuras reglas de deuda de Europa ignoran un elefante gigante en la habitación: el cambio climático. Enfrentar ese desafío puede requerir que la UE invierta 620 mil millones de euros más por año para 2030, o casi el 4% del PIB anual del bloque el año pasado. El efectivo pospandemia paneuropeo y otros fondos públicos conjuntos que ascienden a alrededor del 1% del PIB ayudarán a pagar algunas inversiones verdes. Pero estos recursos se agotarán después de 2026. Mientras tanto, Estados Unidos busca colmar sus industrias verdes clave con créditos fiscales y subsidios durante una década.

Una forma de abordar el inminente dilema de la deuda es que la UE extienda la suspensión de su régimen de ayuda estatal para permitir que las naciones individuales ofrezcan incentivos para industrias ecológicas y estratégicas. Pero los países con poco margen fiscal, como Grecia, Italia o España, tendrán dificultades para hacerlo de manera efectiva. Alemania, con una deuda de sólo el 66% del PIB, ha prometido casi 14.000 millones de euros en subsidios a los fabricantes de chips Intel (INTC.O) y TSMC (2330.TW). Sin embargo, un fallo del tribunal constitucional del 15 de noviembre puede arruinar el plan del Canciller Olaf Scholz para un fondo de transición verde de 60 mil millones de euros.

Otra opción es eliminar las inversiones verdes de los cálculos de déficit de las reglas fiscales. Pero diferenciar las inversiones de los gastos corrientes puede resultar complicado. Y los inversores en bonos, en cualquier caso, detectarían qué deudas nacionales están aumentando demasiado rápido. También es una buena idea utilizar los ingresos de los permisos de emisión de carbono y los aranceles impuestos a los productos con alto contenido de carbono importados a la UE para pagar proyectos ecológicos. Pero estos podrían generar sólo 13.000 millones de euros al año después de 2026.

La emisión de fondos comunes de la UE en los mercados de deuda, como los 800.000 millones de euros que el bloque aprobó para hacer frente a las consecuencias del Covid-19, parece el enfoque más sensato para afrontar el creciente desafío ecológico conjunto. El dinero, que no tendrá un impacto directo en las finanzas públicas nacionales, podría usarse para financiar proyectos considerados estratégicos para todo el bloque, como una mayor capacidad de energía solar y eólica, una red integral de carga electrónica y mejores formas de reciclar materiales críticos. Alemania, la economía más grande de la región, y otros países ricos se oponen a cualquier forma de endeudamiento común de la UE por temor a tener que pagar la cuenta si otras naciones son menos disciplinadas fiscalmente.

Para resolver el enigma, es posible que otras naciones de la UE deban considerar un gran acuerdo fiscal: aceptar algunos objetivos numéricos de reducción de deuda y déficit a cambio de la promesa de emitir más deuda de la UE después de 2026. Esto no alcanzaría la unión fiscal en toda regla defendida. , entre otros, por el ex presidente del Banco Central Europeo y primer ministro italiano Mario Draghi. Pero podría superar las objeciones de muchos países a entregar el control de los impuestos a un organismo supranacional y al mismo tiempo impulsar los esfuerzos de la UE para luchar contra la amenaza climática global.

Un conjunto revisado de reglas fiscales es lo mínimo que la UE podría hacer. Para abordar el doble desafío del aumento de la deuda y la creciente necesidad de fondos verdes, Europa necesitará un marco que sea al mismo tiempo más potente y más flexible.

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NOTICIAS DE CONTEXTO

Los estados miembros de la Unión Europea se están apresurando a intentar finalizar antes de fin de año un acuerdo para revisar el Pacto de Estabilidad y Crecimiento, un marco fiscal destinado a mantener bajo control el gasto presupuestario de los estados miembros.

Las reglas del pacto, que quedaron congeladas cuando estalló la pandemia de Covid-19, están suspendidas hasta finales de este año.

(La autora es columnista de Mundo Informático Breakingviews. Las opiniones expresadas son suyas).

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