Breakingviews - El Banco Mundial y sus parientes se preparan para una llamada en efectivo de 100 mil millones de dólares

LONDRES, 20 nov (Mundo Informático Breakingviews) - El Banco Mundial y sus instituciones asociadas se dirigen a una demanda de efectivo. Ampliar el prestamista con sede en Washington y otros bancos multilaterales de desarrollo puede proporcionar una valiosa influencia geopolítica y ayudará en la lucha contra el cambio climático. El primer paso es esforzarse más en sus balances existentes. Pero eventualmente los accionistas, incluido Estados Unidos, tendrán que superar obstáculos políticos internos para aportar 100 mil millones de dólares de capital adicional.

La primera razón para reforzar a los BMD es la creciente crisis climática. El Banco Mundial y sus pares regionales, como el Banco Africano de Desarrollo y el Banco Asiático de Desarrollo, están bien posicionados para ayudar a los países en desarrollo a diseñar estrategias para desarrollarse de manera ecológica. Las tensiones geopolíticas son otra razón para exprimir más a los BMD. Los países ricos, que controlan colectivamente la mayoría de estas instituciones, pueden utilizar sus recursos financieros para competir con China cuando cortejan a los “estados indecisos” en desarrollo.

Las cifras son desalentadoras a primera vista. Los países en desarrollo necesitarán invertir 3 billones de dólares adicionales al año para 2030 para combatir el cambio climático y la pobreza, según un informe reciente encargado por el Grupo de las 20 grandes economías.

Pero los propios países podrían aportar dos tercios de esa cantidad, mientras que los inversores privados internacionales podrían aportar otros 500.000 millones de dólares. Las propias instituciones de desarrollo de los países ricos podrían aportar otra porción más. Aun así, eso todavía deja unos 200.000 millones de dólares extra al año provenientes de los BMD. Eso significa triplicar los 100 mil millones de dólares en compromisos colectivos que asumieron en 2019.

PRIMER DOBLE...

Afortunadamente, los BMD pueden ampliar su capital existente incluso protegiendo sus calificaciones crediticias AAA de primer nivel. Un informe anterior del G20 publicado el año pasado defendía precisamente esto, y las instituciones ya están trabajando en algunas de las ideas.

El Banco Mundial, por ejemplo, ha reducido el capital mínimo que aporta para respaldar un préstamo del 20% al 19%. También planea emitir capital híbrido para accionistas como el Estado alemán, mientras que Gran Bretaña garantiza algunas de sus carteras de préstamos y Estados Unidos pretende hacerlo también.

El uso del apalancamiento tiene un impacto inmediato. Por ejemplo, el Banco Mundial dice que cada dólar de capital híbrido desbloquea ocho dólares en préstamos. En conjunto, estas ideas podrían aumentar su capacidad en 160 mil millones de dólares en una década, un promedio de 16 mil millones de dólares al año.

Una idea aún mayor es que los BMD convenzan a las agencias de calificación de que las instituciones pueden respaldar un apalancamiento adicional porque son menos riesgosas que los bancos comerciales normales. Esto se debe en parte a que disfrutan de un trato de acreedor preferencial, lo que significa que reciben prioridad sobre otros prestamistas cuando un prestatario se mete en problemas.

Otra diferencia entre los BMD y los bancos regulares es que sus accionistas sólo pagan una pequeña porción del capital que han suscrito. El resto es “reclamable” en caso de emergencia. El Banco Mundial tiene casi 300 mil millones de dólares de este capital exigible.

Aunque Standard & Poor's le da bastante peso a este capital al otorgar calificaciones crediticias, rivales como Moody's y Fitch no le dan mucho, dice Chris Humphrey del grupo de expertos ODI, coautor del informe del G20 del año pasado. Si las otras agencias de calificación siguieran a S&P, los BMD colectivamente podrían aumentar sus préstamos en un 70% sin ningún capital adicional, calcula.

Para ganarse a las otras agencias de calificación, los BMD tendrán que demostrar que realmente pueden acceder a su capital exigible cuando sea necesario. Es por eso que sus accionistas pronto establecerán los obstáculos legales y burocráticos que los gobiernos tendrían que atravesar para proporcionar ese capital.

Al mismo tiempo, los BMD están tratando de convencer a las agencias de calificación de que están subvaluando el estatus de acreedor preferido de los prestamistas. Esto implicará la publicación de su base de datos conjunta sobre mercados emergentes globales para proporcionar pruebas contundentes de que los préstamos de los BMD rara vez pierden dinero.

... ENTONCES TRIPLE

Todas estas ideas son necesarias, pero no suficientes. En conjunto, podrían permitir a los BMD duplicar su capacidad crediticia, calcula el informe del G20 de este año. Para triplicarlo, necesitarían 100.000 millones de dólares adicionales en capital durante una década.

Los gobiernos están dispuestos a apoyar a algunos prestamistas. La semana pasada, el Banco Europeo para la Reconstrucción y el Desarrollo inició un aumento de capital de 4 mil millones de euros con el objetivo de duplicar su inversión anual en Ucrania. Pero la política de tales solicitudes de efectivo será más complicada para otros BMD. Es difícil persuadir incluso a los países ricos para que encuentren efectivo, dados los presupuestos ajustados y la renuencia de algunos políticos a ayudar a los países en desarrollo.

Estados Unidos, que es el mayor accionista del Banco Mundial con una participación del 16%, es un problema particular. El Congreso de los Estados Unidos es disfuncional y ningún aumento de capital podría llevarse a cabo sin su apoyo. La secretaria del Tesoro, Janet Yellen, ha dejado claro que la administración no apoya un aumento de capital por el momento.

Una primera prueba del apoyo político a los BMD será si el presidente estadounidense, Joe Biden, puede persuadir al Congreso para que apruebe garantías para préstamos del Banco Mundial como parte de su actual solicitud presupuestaria de ayuda militar para Ucrania e Israel. Su argumento es que proporcionará una alternativa a lo que el gobierno estadounidense llama “financiamiento coercitivo” de China.

Cualquier solicitud de nuevo capital probablemente tendrá que esperar hasta después de las elecciones presidenciales estadounidenses del próximo año. Donald Trump puede parecer un improbable partidario del Banco Mundial si gana. Sin embargo, aprobó una inyección de capital en 2018 durante su anterior mandato. También hay apoyo bipartidista en el Congreso para afrontar el desafío de China.

La República Popular, por su parte, querrá aumentar su participación en el Banco Mundial como parte de cualquier aumento de capital. Pero es sólo el tercer mayor accionista, por lo que Estados Unidos y sus principales aliados podrían rechazar tal solicitud si no logran llegar a un compromiso.

El Reino Unido, el quinto mayor accionista, ya está defendiendo una inyección de capital para el Banco Mundial. David Cameron, su nuevo secretario de Asuntos Exteriores, respaldará la idea. Francia, el quinto accionista conjunto, también lo apoya.

Ampliar los recursos existentes de los BMD es una buena forma de empezar. Sin embargo, con el tiempo los países ricos tendrán que echar mano de sus bolsillos. Por un desembolso bastante modesto, podrían lograr grandes objetivos geopolíticos y ambientales.

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(El autor es columnista de Mundo Informático Breakingviews. Las opiniones expresadas son propias).

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