Análisis: para Google, mucho dinero en efectivo sin ningún lugar adonde ir

(Mundo Informático) - Al anunciar el martes una recompra de acciones por 50.000 millones de dólares, Alphabet Inc, propietario de Google, confirmó una dinámica paradójica: su negocio principal de publicidad es tan rentable y tan dominante que tiene pocas opciones para utilizar su efectivo de manera útil.

Alphabet reportó ganancias récord el martes, dejando su pila de efectivo en alrededor de $ 135 mil millones, $ 18 mil millones más que el año pasado.

Un aumento en el uso de Internet durante la pandemia ayudó a impulsar los negocios de búsqueda de Google y publicidad de YouTube que representan la mayor parte de sus ingresos y ganancias.

Pero los investigadores antimonopolio en los Estados Unidos y en otros lugares alegan que Google ganó el dominio en los anuncios en línea utilizando prácticas anticompetitivas, y las demandas se están acumulando. Eso podría hacer que Google desconfíe de gastar su dinero en grandes adquisiciones relacionadas con sus negocios existentes, ya que probablemente serían bloqueadas por motivos antimonopolio.

“Los temores de una mayor represión regulatoria sobre la compañía podrían haber hecho que Alphabet actuara con más cuidado al decidir qué hacer con su pila de efectivo”, dijo Samuel Indyk, analista de uk.Investing.com.

Sin embargo, la directora financiera de Alphabet, Ruth Porat, no descartó el martes hacer acuerdos.

“Nuestro uso principal de capital sigue siendo apoyar el crecimiento orgánico en nuestros negocios, seguido de mantener la flexibilidad para adquisiciones e inversiones”, dijo a los analistas.

Apostar por negocios no relacionados, aunque es más fácil desde un punto de vista regulatorio, es poco probable que produzca algo parecido a los rendimientos que disfruta Google. Y el gasto en proyectos internos también tiene límites: Alphabet ha invertido decenas de miles de millones en sus "otras apuestas", incluida la compañía de vehículos autónomos Waymo y proyectos de cielo azul como el fallido servicio de Internet Loon, pero pocos están cerca de ser negocios viables.

Al igual que muchas empresas de tecnología de rápido crecimiento, Alphabet nunca ha pagado dividendos, prefiriendo devolver efectivo a los accionistas mediante recompras. Alphabet recompró $ 31 mil millones en acciones en 2020, un 69% más que el año anterior, según el analista de Jefferies Brent Thill.

La recompra de 2020 representó el 73% de su flujo de caja libre, frente al 59% en 2019, dijo.

A diferencia de los dividendos, que pueden bloquear a una empresa en pagos fijos a largo plazo a los accionistas que son difíciles de reducir, las recompras también le dan a Alphabet la flexibilidad de ajustar el flujo de efectivo devuelto a los inversores en cualquier momento si necesita el dinero para otros fines.

Algunos analistas dicen que las acciones de Alphabet tienen un precio bajo en relación con sus pares. Las acciones de Alphabet cotizan a aproximadamente ocho veces las ventas durante el último año, mientras que las acciones de Facebook Inc están a 10 veces y Microsoft Corp a 12 veces.

Sacar algunas acciones del mercado y avivar los precios a través de la recompra, una de las más grandes en Wall Street y casi el doble de la autorización más alta previa de la compañía, podría ayudar a cerrar la brecha con sus rivales.

"Esta (recompra) es una señal de que sus acciones están infravaloradas y un entorno regulatorio más estricto para las fusiones y adquisiciones", dijo Thill. Las acciones de Alphabet subieron hasta un 6,1% para tocar un récord de 2.431,38 dólares el miércoles.

El liderazgo de la compañía se beneficiaría de acciones más altas bajo sus nuevos planes de compensación. Cinco altos ejecutivos, incluido Porat, recibieron durante el último año adjudicaciones de acciones que se adjudicarán, si es que se otorgarán, según el desempeño de las acciones de Alphabet en relación con el S&P 100 en los próximos años.

Alphabet está lejos de ser la única empresa con mucho dinero en efectivo y desafíos antimonopolio y otros que obstaculizan su uso potencial. Apple Inc, Amazon.com Inc, Microsoft Corp y Facebook Inc tienen más de $ 300 mil millones combinados.

Las recompras de acciones han aumentado, tanto en la cantidad de recompras como en el número de empresas que las realizan, aunque la actividad se mantiene por debajo de los niveles prepandémicos.

Aproximadamente un tercio de las compañías del S&P 500 han emitido resultados trimestrales hasta el martes, informando $ 52 mil millones en recompras en el primer trimestre, según Howard Silverblatt, analista senior de índices de S&P Dow Jones Indices. Esas empresas reportaron $ 42.8 mil millones en recompras en el cuarto trimestre.

El cálculo de recompras versus dividendos podría cambiar con las nuevas propuestas fiscales del presidente estadounidense Joe Biden, que apuntan a aumentar el gravamen sobre las ganancias de capital de las inversiones en acciones, pero no modifican los impuestos sobre los dividendos y los intereses.